A pesar del fuerte aumento de las rentabilidades de los bonos, los principales índices bursátiles de EE. UU. marcan nuevos máximos. El S&P 500 superó por primera vez en su historia la barrera de los 7.800 puntos, impulsado por un continuo auge inversor en torno a la inteligencia artificial (IA). También el Nasdaq Composite, centrado en tecnología, alcanzó un nuevo máximo histórico. Al mismo tiempo, las rentabilidades de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantienen en torno al 5,3 %, en su nivel más alto en más de dos décadas. Para los inversores minoristas, la pregunta es cuán resistente es este entorno de mercado y dónde se encuentran las oportunidades y los riesgos para su propia cartera.
Racha de récords en Wall Street por el auge de la IA y de la infraestructura
El 6 de octubre de 2026, el S&P 500 cerró en 7.818,93 puntos (+0,58 %) y, con ello, por primera vez por encima de la barrera de los 7.800 enteros. El Nasdaq Composite subió al mismo tiempo a un máximo récord de 27.599,89 puntos (+0,45 %). Además de fabricantes de semiconductores consolidados como Nvidia, AMD, Broadcom y Marvell Technology, el mercado se benefició de una ampliación del rally de la IA hacia el sector energético. Así, entre otras cosas, un acuerdo de suministro a largo plazo entre Google y Constellation Energy sobre capacidad nuclear impulsó con fuerza las cotizaciones de compañías eléctricas como Constellation Energy (+12 %), Talen Energy (+12 %) y Vistra (+11 %).
Presión histórica sobre los tipos por las altas rentabilidades de la deuda estadounidense
Tradicionalmente, la subida de los tipos perjudica las valoraciones bursátiles, ya que unos mayores costes de refinanciación reducen los resultados empresariales y los beneficios futuros se descuentan con mayor intensidad en la valoración. No obstante, la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó en algunos momentos hasta el 5,35 %, un nivel visto por última vez en 2002. Entre las causas figuran los elevados déficits presupuestarios persistentes de EE. UU., las fuertes emisiones de títulos de deuda pública y las amplias colocaciones de bonos corporativos por parte de los gigantes tecnológicos para financiar costosos centros de datos de IA.
El crecimiento de los beneficios amortigua la carga financiera, pero la concentración del mercado entraña riesgos
El sólido crecimiento operativo de los beneficios en el sector tecnológico y de infraestructuras de EE. UU. está por ahora compensando la presión de los tipos. Sin embargo, se observa una creciente concentración del mercado: mientras los valores tecnológicos de gran capitalización y las compañías eléctricas empujan al alza los índices, los segmentos más sensibles a los tipos, como las small caps del Russell 2000, sufren presión. Además, el fuerte repunte de los precios del petróleo y la toma de beneficios a mediados de octubre provocaron correcciones temporales, durante las cuales el S&P 500 cayó brevemente por debajo de la barrera de los 7.800 puntos.
